Analysis Of Stock Return Anomaly On The Indonesia Stock Exchange Based On Market Capitalization
Abstract
Telah terjadi anomali pasar yang terkenal di pasar saham yang disebut efek ukuran perusahaan. Teori ini menjelaskan bahwa saham-saham berkapitalisasi kecil dapat memberikan return saham yang lebih besar dibandingkan saham-saham berkapitalisasi besar. Penelitian ini bertujuan untuk menguji teori pengaruh ukuran perusahaan pada 827 saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2 Januari sampai dengan 27 Juni 2023. Sampel penelitian dibagi menjadi kategori big-cap dan small-cap berdasarkan perhitungan rata-rata kapitalisasi pasar, kemudian nilai rata-rata return saham dari kedua kategori tersebut dibandingkan secara statistik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai rata-rata return saham dari kedua kategori tersebut berbeda secara signifikan, namun temuan ini tidak mendukung hipotesis terkait anomali pasar, karena hasil penelitian menunjukkan bahwa saham-saham berkapitalisasi besar memberikan return saham yang lebih besar dibandingkan dengan saham-saham berkapitalisasi kecil. . Namun, 10 besar saham-saham berkapitalisasi kecil dengan return tertinggi menunjukkan nilai yang jauh lebih besar dibandingkan return saham-saham berkapitalisasi besar. Oleh karena itu, investor masih dapat memilih untuk berinvestasi pada saham-saham berkapitalisasi kecil, terutama untuk investasi jangka pendek.
Kata Kunci : Anomali Pasar, Efek Ukuran, Anomali Ukuran, Kapitalisasi Pasar, Return Saham
References
Ang, Robert, 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to Indonesian Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Artini, L.G.S., Darmayanti, N.P.A., & Sudiartha, G.M. 2020. Pengujian Anomali Size Effect Di Pasar Modal Indonesia. Matrik: Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan, 14(2), 158-168. https://doi.org/10.24843/MATRIK:JMBK.2020.v14.i02.p03
Bauman, W.S., Conover, C.M., & Miller, R.E. 1998. Growth versus Value and Large-Cap versus Small-Cap Stocks in International Markets. Financial Analysts Journal, 54(2), 75-89
Banz, R. F. 1981. The relationship between return and market value of common stocks. Journal of Financial Economics, 9(1), 3-18. https://doi.org/10.1016/0304-405X(81)90018-0.
Ding, D. K., Chua, J. L., & Fetherston, T. A. 2005. The Performance of Value and Growth Portfolios in East Asia before the Asian Financial Crisis. Pacific-Basin Finance Journal, 13, 185-199. http://dx.doi.org/10.1016/j.pacfin.2004.07.001
Effendi, E.S. & Hermanto, S.B. 2017. Pengaruh Rasio Keuangan dan Volume Perdagangan terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 6(11).
Fama, E. 1970. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25, 383–417.
Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hasnawati, S., Hendrawaty, E., & Kufepaksi, M. 2020. Size Anomaly, Beta, Return, Momentum in the Indonesia Stock Exchange. Talent Development & Excellence, 12(1), 125-139.
Hartono, J. 2018. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kesembilan. Yogyakarta: BPFE.
Ibawi, M. 2019. Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Frekuensi Perdagangan Saham, Volatilitas Harga Saham, dan Kapitalisasi Pasar terhadap Return Saham Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017. Skripsi. Universitas Pancasakti. Tegal
Jensen, M.C. 1968. The Performance of Mutual Fund in the Period 1945-1964. Journal of Finance, 23(2), 389-416. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1968.tb00815.
Jones, Charles P. & Jensen, G. R. 2016. Investments: analysis and management 13th Edition. United States of America: John Wiley & Sons, Inc.
Mufreni, A. N. F. & Amanah, D. 2015. Pengaruh Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas Saham Terhadap Harga Saham pada PT. Astra Internasional Tbk. Jurnal Ekonomi Manajemen, 1(1), 29–35.
Nasution, L. Z., Sulistyo, S., & Halim, A. 2016. Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Frekuensi Perdagangan Saham, Volatilitas Harga Saham, dan Kapitalsiasi Pasar terhadap Return Saham Perusahaan Makananan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 4(2).
Nuraningrum, A. W., & Fitriani, D. 2013. Analisis Pengaruh Market Capitalization Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis, 3(2), 109–116. https://doi.org/10.12928/fokus.v3i2.1337
Reinganum, M. R. 1981. Misspecification of capital asset pricing: Empirical anomalies based on earnings' yields and market values. Journal of Financial Economics, 9(1), 19-46. https://doi.org/10.1016/0304-405X(81)90019-2.
Rhamadani, N. 2022. Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Kapitalisasi Pasar, Dividend Payout Ratio terhadap Harga Saham pada Perusahaan Subsektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2020. Skripsi. Universitas Batanghari. Jambi.
Rujikartawi, E. & Mastiah. 2023. Analisis Pengaruh Kapitalisasi Pasar dan Harga Saham Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Periode 2018-2021. Tsarwah: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 8(1), 1-12.
Sari Permata, I., & Alkaf, F. T. 2020. Analysis of Market Capitalization and Fundamental Factors on Firm Value. Journal of Accounting and Finance Management, 1(2), 59-67. https://doi.org/10.38035/jafm.v1i1.12
Shabri, A., Pujiharjanto, A., Suprapti, S.B.W. 2023. Analysis of Size Effect Anomaly in the Indonesian Stock Exchange: A Study of L-45 Companies for the Period of 2015- 2017. Journal of Business Inovation and Research, 2(1), 65-76.
Silviyani, NLNT., Sujana, E., & Adiputra, IMP. 2014. Pengaruh Likuiditas Perdagangan Saham dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Berada Pada Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013 (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq45 di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Mahasiswa Akuntansi UNDIKSHA, 2(1). https://doi.org/10.23887/jimat.v2i1.4364
Sugiyono. 2019. Metode Peneltian Kuantitatif. Bandung: Alfabeta.
Supriantikasari, N., & Utami, E. S. 2019. Pengaruh Return On Assets, Debt To Equity Ratio, Current Ratio, Earning Per Share Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Go Public Sektor Barang Konsumsi yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017). JRAMB, Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, UMB Yogyakarta, 5(1):49–66.
Tahmat, Lilyana, F., & Mulyani, A. 2021. Pengaruh Kapitalisasi Pasar dan Rasio Nilai Buku (Rasio PBV) terhadap Return Saham Top 10 Market Capt 2010-2019. Jurnal Ekonomi Manajemen Perbankan, 3(2), 116-124.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi 1. Yogyakarta: Kanisius.
Taslim, A. & Wijayanto, A. 2016. Pengaruh Frekuensi Perdagangan Saham, Volume Perdagangan Saham, Kapitalisasi Pasar dan Jumlah Hari Perdagangan terhadap Return Saham. Management Analysis Journal, 5(1).
Utama, C. A. & Lumondang, A. 2009. Pengaruh Bankruptcy Risk, Size dan Book to Market Perusahaan terhadap Imbal Hasil. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 6(2), 152-176.
Zamzany, F.R., Purwaningsih, R.U., & Azizah, U.S.A. 2020. Analysis of Market Anomalies for Stock Returns at LQ45 Companies in Indonesia. Agregat: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4(2), 212-231.
DOI: https://doi.org/10.31315/jubir.v2i2.12031
Refbacks
- There are currently no refbacks.
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Contact Us:
|